Chúng tôi tin rằng giá cổ phiếu của Vertex Pharmaceuticals (NASDAQ: VRTX) đang được định giá thấp ở mức hiện tại là $ 215. Cổ phiếu VRTX chỉ tăng 6% so với mức đáy tháng 3 năm 2020 so với mức tăng 85% của S&P. Cổ phiếu VRTX hoạt động kém hơn đáng kể so với các thị trường rộng lớn hơn do nhiều yếu tố. Đầu tiên, vào giữa tháng 10 năm 2020, công ty đã ngừng sản xuất VX-814, một loại thuốc đang được nghiên cứu để điều trị tiềm năng cho chứng thiếu alpha-1 antitrypsin. Sự phát triển này đã gây ra tác động lớn đến 20% đối với cổ phiếu chỉ trong một phiên giao dịch. Thứ hai, kết quả kinh doanh quý 4 của công ty thấp hơn kỳ vọng của công ty, ảnh hưởng đến sự tăng trưởng giá cổ phiếu. Tuy nhiên, hiện tại cổ phiếu đã điều chỉnh (giảm 13% trong một năm qua) mặc dù doanh thu tăng 49% so với cùng kỳ trong 4 quý vừa qua, chúng tôi cho rằng cổ phiếu VRTX có khả năng tăng cao hơn. Bảng điều khiển của chúng tôi cung cấp những con số quan trọng.

Giá cổ phiếu

Nhìn vào một khoảng thời gian rộng hơn, cổ phiếu VRTX tăng 29% so với mức 166 đô la được thấy vào cuối năm 2018. Phần lớn sự tăng giá của cổ phiếu kể từ năm 2018 có thể là do tăng trưởng EPS của công ty. Đi sâu vào các nguyên tắc cơ bản, tổng doanh thu đã tăng gấp đôi từ 3,0 tỷ đô la trong năm 2018 lên 6,2 tỷ đô la vào năm 2020, chủ yếu do doanh số bán hàng mạnh mẽ cho Trikafta, được FDA Hoa Kỳ phê duyệt vào cuối năm 2019 và riêng nó đã thu về 3,9 tỷ đô la trong năm đầu tiên doanh số bán hàng vào năm 2020. Tỷ suất lợi nhuận ròng của công ty trên cơ sở GAAP đã biến động tăng từ 11% năm 2017 lên 69% năm 2018 và giảm xuống 44% vào năm 2020. Sự gia tăng trong năm 2018 có thể là do lợi ích thuế hơn 1,5 tỷ đô la, từ việc phát hành trợ cấp định giá của công ty. Câu lạc bộ này với mức tăng trưởng 2% trong tổng số cổ phiếu lưu hành do phát hành cổ phiếu, có nghĩa là thu nhập của công ty đã tăng 27% từ 8,24 đô la trong năm 2018 lên 10,44 đô la vào năm 2020 trên cơ sở mỗi cổ phiếu.

Mặc dù có các yếu tố cơ bản mạnh mẽ, nhưng hệ số P / E của công ty không có nhiều tăng trưởng, tăng từ 20 lần trong năm 2018 lên 23 lần vào năm 2020. Hệ số P / E hiện đang quay trở lại ở mức 20 lần, mà chúng tôi cho là thấp và so với các mức 23x gần đây nhất là vào cuối năm 2020.

Triển vọng

2020 là một năm vững chắc cho sự tăng trưởng doanh thu của Vertex, nhờ sự hỗ trợ của Trikafta. Các loại thuốc thương mại hiện tại của Vertex chủ yếu điều trị bệnh xơ nang, một bệnh di truyền ảnh hưởng đến phổi và hệ tiêu hóa. Trong khi Trifkafta dự kiến ​​sẽ là động lực doanh thu lớn nhất trong vài năm tới, các nhà đầu tư cũng lo ngại về tương lai của công ty ngoài CF. Ban lãnh đạo của công ty cũng đã tuyên bố rằng họ đang tìm cách mua thêm tài sản để củng cố đường ống của mình, một điều có thể khiến các nhà đầu tư quan tâm khi bất kỳ thương vụ nào được công bố.

Còn bây giờ, mọi tầm nhìn sẽ được mở rộng Trikafta. Công ty báo cáo doanh thu đã điều chỉnh tăng 29% trong quý 4 năm 2020, dẫn đầu là sự tăng trưởng của Trikafta. Hơn nữa, tỷ suất lợi nhuận ròng đã điều chỉnh của công ty đã tăng hơn 500 bps lên 41% trong quý 4 năm 2020, so với 35% trong quý năm trước. Trong khi thu nhập được củng cố nhờ mở rộng tỷ suất lợi nhuận, một phần do chi phí R&D thấp hơn, tăng trưởng thu nhập nói chung thấp hơn kỳ vọng của đường phố.

Trong tương lai, Vertex có thể sẽ thấy sự gia tăng nhu cầu đối với thuốc CF của mình, do thị trường rộng lớn và dự kiến ​​sẽ phát triển trung bình ở lứa tuổi thanh thiếu niên trong vài năm tới. Trong khi các đợt ngừng hoạt động liên quan đến Covid-19 trước đó đã ảnh hưởng đến việc mở rộng một số loại thuốc vào năm 2020, do sự chậm trễ trong việc tiếp nhận bệnh nhân mới, xu hướng này phần lớn đã đảo ngược trong những tháng gần đây. Giờ đây, một phần ba dân số Hoa Kỳ đã được tiêm ít nhất một liều vắc-xin Covid-19, Hoa Kỳ nói riêng đang tiến nhanh đến mức bình thường. Điều đó nói lên rằng, bất kỳ sự phục hồi nào nữa trong nền kinh tế và thời gian của nó đều phụ thuộc vào việc ngăn chặn sự lây lan rộng hơn của coronavirus. Hiện chúng tôi đang chứng kiến ​​sự gia tăng lớn các trường hợp nhiễm Covid-19 ở một số quốc gia, chẳng hạn như Ấn Độ và Brazil, do các biến thể mới của vi rút. Bảng điều khiển Xu hướng các trường hợp Covid-19 Tại Hoa Kỳ cung cấp một cái nhìn tổng quan về cách mà đại dịch đã lây lan ở Hoa Kỳ và trái ngược với các xu hướng ở Brazil và Nga.

Cuối cùng, nhìn vào định giá, chúng tôi tin rằng cổ phiếu VRTX đang được định giá thấp ở mức hiện tại là $ 215. Hiện tại, các nhà đầu tư dường như đang lo lắng về đường ống và doanh thu chỉ phụ thuộc vào thuốc CF. Tuy nhiên, theo các con số, doanh thu của Vertex được ước tính sẽ tăng 12% vào năm 2021 cũng như năm 2022, trong khi EPS trên cơ sở điều chỉnh dự kiến ​​sẽ tăng lên 13,10 đô la vào năm 2022, so với 10,32 đô la vào năm 2020. Ở mức giá hiện tại là 215 đô la, Cổ phiếu VRTX đang giao dịch ở mức 19 lần vào năm 2021 và 16 lần so với thu nhập năm 2022, so với mức 23 lần được thấy gần đây vào cuối năm 2020, ngụ ý rằng cổ phiếu VRTX hiện đang được định giá thấp.

Mặc dù cổ phiếu VRTX có thể tăng giá, nhưng năm 2020 đã tạo ra nhiều sự gián đoạn về giá có thể mang lại cơ hội giao dịch hấp dẫn. Ví dụ: bạn sẽ ngạc nhiên về việc định giá cổ phiếu phản trực giác như thế nào đối với Masimo và Vertex Pharmaceuticals.

Nguồn: forbes