Hình ảnh của Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) vào ngày 16 tháng 3 năm 2020, cho thấy giá cổ phiếu đang lao dốc. Bộ ngắt mạch của NYSE đã khởi động bốn lần trong tuần qua trong nỗ lực làm chậm việc bán tháo từ các nhà đầu tư hoảng sợ vì đại dịch coronavirus. SPENCER PLATT / GETTY

Vào ngày 19 tháng 10 năm 1987, ngày được gọi là “Thứ Hai Đen”, chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones (DJIA) giảm mạnh 22,6%. Để ngăn chặn sự sụp đổ dữ dội trong một ngày như vậy trong tương lai, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã triển khai các cơ chế an toàn nhằm tạm thời ngăn chặn các đợt bán tháo hoảng loạn. Thuật ngữ kỹ thuật là “giới hạn giao dịch”, nhưng hầu hết những người theo dõi thị trường gọi chúng là “thiết bị ngắt mạch”.

Đối với các sàn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ như Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) và Nasdaq, thiết bị ngắt mạch tự động được kích hoạt khi chỉ số chứng khoán S&P 500 giảm một tỷ lệ nhất định so với giá đóng cửa của ngày hôm trước. Dưới đây là ba cấp độ hiện tại của bộ ngắt mạch cho thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và hiệu quả của chúng (NYSE và Nasdaq có cùng cấp độ):

• Bộ ngắt mạch “Cấp 1” được kích hoạt bởi mức giảm 7% so với giá đóng cửa của S&P 500. Giao dịch tự động tạm dừng trong 15 phút.
• Bộ ngắt mạch “Cấp 2” được kích hoạt bởi mức giảm 13% so với giá đóng cửa của S&P 500. Giao dịch tự động tạm dừng trong 15 phút.
• Bộ ngắt mạch “Cấp 3” được kích hoạt bởi mức giảm 20% so với giá đóng cửa của S&P 500. Giao dịch tự động bị tạm dừng trong phần còn lại của ngày giao dịch.

Sự sụt giảm cần phải xảy ra trước 3 giờ 25 phút chiều để giao dịch tạm dừng (thị trường đóng cửa lúc 4 giờ chiều). Những thời gian tạm dừng bắt buộc này được cho là cung cấp cho các nhà giao dịch thời gian để dừng lại và phân tích các điều kiện thị trường mới để họ có thể đưa ra quyết định cấp cao hơn về mua hay bán. Các nhà quản lý hy vọng rằng nếu các nhà đầu tư tạm dừng trong 15 phút, họ sẽ ít hoảng sợ hơn.

SEC đã thiết lập các mức ngắt mạch hiện tại vào năm 2012 sau khi chứng khoán sợ hãi được gọi là “Sự cố chớp nhoáng” năm 2010, trong đó chỉ số Dow Jones giảm 9% trong vài phút. Trước năm 2012, ngưỡng ngắt mạch cao hơn (10 phần trăm, 20 phần trăm và 30 phần trăm) và dựa trên những thay đổi của chỉ số Dow chứ không phải S&P 500. (Giao dịch cũng bị tạm dừng trong thời gian dài hơn sau đó.)

Vì tất cả giao dịch chứng khoán được thực hiện bằng điện tử, bộ ngắt mạch được lập trình cho các sàn giao dịch như NYSE và Nasdaq và tự động thực thi khi đạt đến ngưỡng.

Cổ phiếu đơn lẻ và Giới hạn hợp đồng tương lai

Bộ ngắt mạch ba cấp ở trên được kích hoạt bởi sự sụt giảm trên toàn chỉ số trong S&P 500, nhưng cũng có các van an toàn dành cho từng cổ phiếu và thị trường tương lai.

Nếu bất kỳ cổ phiếu riêng lẻ nào – chẳng hạn như Apple hoặc Walmart – tăng hoặc giảm 5% giá trị của nó trong bất kỳ khoảng thời gian năm phút nào, giao dịch trên cổ phiếu đó chỉ tự động bị tạm dừng trong năm phút. Bộ ngắt mạch này chỉ áp dụng cho các cổ phiếu có giá trị từ 3 đô la trở lên vào đầu ngày giao dịch. Một lưu ý bổ sung, vì giao dịch đặc biệt biến động vào đầu và cuối ngày giao dịch, ngưỡng đối với các cổ phiếu riêng lẻ được tăng lên 10% trong 15 phút đầu tiên và cuối cùng của giao dịch.

Tại thị trường kỳ hạn Hoa Kỳ, tách biệt với thị trường cổ phiếu và quyền chọn, hầu hết các giao dịch ngoài giờ trong hợp đồng tương lai S&P 500 sẽ tự động tạm dừng khi giá giảm (hoặc tăng) 5%. Tuy nhiên, có những chứng khoán tương lai như SPDR S&P 500 ETF Trust không bị giới hạn 5%. Vào ngày 16 tháng 3 năm 2020, quỹ không được bảo vệ đó đã mất 11% trong một cú đánh.

Những bộ ngắt mạch trên thế giới

Nhiều quốc gia có sàn giao dịch và chỉ số chứng khoán của riêng họ cũng được lập trình để tạm dừng nếu giá cổ phiếu giảm nhanh.

Một số thị trường châu Á, chẳng hạn, có thiết bị ngắt mạch tại chỗ. Ở Trung Quốc, nếu chỉ số được gọi là CSI 300 giảm hoặc tăng 5%, thì nó sẽ dừng lại trong 15 phút và sau khi giảm hoặc tăng 7%, giao dịch sẽ ngừng hoạt động trong ngày. Hàn Quốc tạm dừng giao dịch trong 20 phút nếu các chỉ số Kospi hoặc Kosdaq của họ mất 10%. Ấn Độ có một hệ thống ba cấp ở mức 10, 15 và 20 phần trăm trên hoặc thấp hơn giao dịch đóng cửa cuối cùng vào ngày hôm trước.

Điều thú vị là Nhật Bản không có bất kỳ thiết bị ngắt mạch nào dành cho giao dịch chứng khoán thông thường, nhưng tạm dừng giao dịch trên các hợp đồng tương lai và quyền chọn nếu chúng đạt đến giới hạn giá trên hoặc thấp hơn.

Ở Châu Âu, không có thiết bị ngắt mạch trên toàn thị trường như bạn tìm thấy ở Mỹ và Châu Á, nhưng có những thiết bị ngắt mạch tại chỗ để ngăn chặn sự sụt giảm mạnh trong các cổ phiếu riêng lẻ. Ví dụ: trên Sở giao dịch chứng khoán London (LSE), các cổ phiếu riêng lẻ có trong chỉ số FTSE100 chuẩn được bảo vệ bởi thiết bị ngắt mạch nếu giao dịch giảm 8% trên hoặc dưới giá mở cửa của cổ phiếu.

Tương tự, một sàn giao dịch lớn của châu Âu có tên là Euronext (điều hành thị trường chứng khoán ở Oslo, Paris, Amsterdam, Brussels, Lisbon và Dublin) sẽ tạm dừng giao dịch trong ba phút trên một cổ phiếu riêng lẻ nếu giá của nó giảm hoặc tăng quá nhanh dưới hoặc trên một số ngưỡng nhất định. Một nguồn tin tại Euronext nói với Fortune rằng bộ ngắt cổ phiếu cá nhân hoạt động tốt cho họ và bộ ngắt mạch trên toàn thị trường có thể làm tăng sự biến động và không chắc chắn trong giao dịch.

Nguồn: HowStuffWorks